2018年12月アーカイブ

従来、世の中の景気が悪化し不況に突入すると（各国の）中央銀行は、世間の金回りを良くして企業間の取引を活発にするために金利を下げ、世の中のお金の量（マネーストック）が増えるように金融緩和政策を取ってきた。

◆ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の非伝統的政策、量的金融緩和政策－ＱＥ：Quantitative Easing

リーマンショック後の米国では金利をほぼゼロに近い状態まで下げてしまっていたため、これ以上金利を下げることが出来ずに非伝統的方法として、（金利の引き下げではなく）市中銀行が保有するＦＲＢの当座預金残高量を拡大させる金融政策に手を出した。

それが２００８年９月のリーマンショックを契機として実施された、ＱＥと呼ばれる非伝統的量的金融緩和政策だ。

当時のＦＲＢは深刻な景気後退への対策として巨額の資金を市中に供給するため、米国債やＭＢＳ（住宅ローン担保証券）等を大量に購入して市中に資金を大量供給した結果、財務状態を表すバランスシートが急膨張してしまた。

◆ＦＲＢの量的金融引締政策－ＱＴ：Quantitative tightening

景気が上向いたように見えたとしても、ＱＥをいつまでも続けることは出来ない。経済活動（企業や国民生活）に甚大な損害を与えることになる可能性が潜んでいるからだ。

だから無作為の罪を罰せられる米国では、ＱＴと呼ばれる量的金融引締政策が実施された。

バンバン金融緩和を行って株価や債券の価格が上昇し、ＦＲＢ（中央銀行）のバランスシートに保有証券の含み益が計上されている内は良かったのだが、一旦金融引締め政策が実行されるや株価や債券が下落して、バランスシート上の保有証券に含み損が発生し、債務超過に陥っていることが判明したのだ。

２０１８年９月時点の「含み損」６６５億ドル、「純資産」３９１億ドル。

◆日本銀行のバランスシートは現時点でも目を覆うばかり

日銀のバランスシートは１１月時点で５５３．６兆円となり、本年度第１四半期のＧＤＰ（名目国内総生産）５５２．８兆円を上回った。返済する当ての無い借金は膨れ上がる一方だ。

本当に日銀のインフレ目標２％に近付いた場合、金利急上昇に伴い日本国債は急落、東京株式市場も暴落する事だろう。それは可能性などと言う生半可なものではなく、米国の状況を遥かに超えた大惨事となる事は火を見るよりも明らかかも？

日本銀行が債務超過を越えて、破産に陥らない事だけは祈りたい！

★経済学に疎いので、「縮小の終盤FRBのバランスシート：それを決するがFRBの債務である可能性」（https://www.cmegroup.com/ja/education/featured-reports/the-end-game-for-shrinking-the-feds-balance-sheet.html）の内容を良く理解出来なかったが、米国だけでなく日本も危機に陥りそうだという事は十分感じられた。

端からＦＴＡの日米自由貿易協定しか眼中に無かったトランプ米大統領。しかし、本当のことを知られたくない安倍晋三首相と日本政府は国民を欺くために、２国間のＦＴＡでは無く日米貿易協議だと嘘を付いていたのが今春。

米中間選挙前の秋口、トランプ大統領は韓国にＦＴＡ再交渉で為替条項を呑ませた様にカナダ・メキシコ両国に圧力を掛け、ディール（取引）に応じさせてＮＡＦＴＡ（北米自由貿易協定）の協定見直しでも為替条項を呑ませた。

日本は従来、景気対策のために金融緩和策を続けた結果として円安になったと主張してきたが、日米両政府は為替介入を始めとする意図的な通貨安誘導を禁じる為替条項の導入を巡って協議する見通しであることが明らかになった。

貿易赤字削減を最重要課題に掲げるトランプ米政権は、ドル高阻止に向け他国の為替政策への介入を本格化させており、遂に日本も標的となった格好でトランプ流の交渉術に抗うのは容易なことではない、などのニュースが流れた。

そして今朝、ＵＳＴＲ（米通商代表部）が１０日開いた公聴会で、米自動車政策評議会が日本の自動車メーカーの輸出が有利になる通貨安への為替操作を防ぐべきだと強調し、対日貿易協議で為替条項の導入が必要だとの認識を示した。また米車の日本への輸出拡大に向け、日本に非関税障壁（安全認証や環境基準の厳格化など）の撤廃を求めるべきだと指摘。

農業分野でも米国の業界団体はＵＳＴＲに、関税の早急な引き下げが不可欠と強調するとともに、米国産牛肉や豚肉、穀物、乳製品向けに市場を一段と開放するよう日本に求めることを要請したと言うニュース。

来年１月にも始まる日米貿易協定交渉。安倍政権は国内向けにＦＴＡ（日米２国間の自由貿易協定）ではないと強弁してきたが、トランプ大統領相手に何処まで通用するのか、しないのか。日本の国益（農業分野）を死守できるのかどうか。

嵐の前の静けさではない事を祈ろう！